Собственный капитал компаний Мосбиржи: у кого он отрицательный

По последней опубликованной МСФО отрицательный капитал, приходящийся на акционеров, у 4 из 62 компаний, которые мы разбираем: Мечел (−237 млрд ₽ на 30.06.2026), АФК Система (−206 млрд ₽ на 30.06.2026), OZON (−154 млрд ₽ на 30.06.2026), HeadHunter (Хэдхантер) (−0,6 млрд ₽ на 30.06.2026). Это значит, что обязательства группы больше её активов в части, приходящейся на акционеров.

На 30.06.2026 капитал, приходящийся на акционеров, — −237 млрд ₽ при активах 189 млрд ₽. Весь капитал группы вместе с долями неконтролирующих акционеров — −222 млрд ₽. На 31.12.2025 капитал акционеров был −196 млрд ₽. Источник — пресс-релиз «Финансовые результаты за первое полугодие 2026 года» с обобщённой промежуточной МСФО, стр. 8.

На 30.06.2026 капитал, приходящийся на акционеров, — −206 млрд ₽ при активах 2 997 млрд ₽. Весь капитал группы вместе с долями неконтролирующих акционеров — −154 млрд ₽. На 31.12.2025 капитал акционеров был −174 млрд ₽. Источник — МСФО промежуточная сокращённая специального назначения 6 мес. 2026, стр. 8.

На 30.06.2026 капитал, приходящийся на акционеров, — −154 млрд ₽ при активах 1 747 млрд ₽. На 31.12.2025 капитал акционеров был −148 млрд ₽. Источник — пресс-релиз «Ozon объявляет финансовые результаты за второй квартал 2026 года» с неаудированными формами за 3 и 6 мес., стр. 9.

На 30.06.2026 капитал, приходящийся на акционеров, — −0,6 млрд ₽ при активах 29,0 млрд ₽. Весь капитал группы вместе с долями неконтролирующих акционеров — 9,9 млрд ₽: он положительный за счёт миноритариев дочерних компаний. На 31.12.2025 капитал акционеров был 3,8 млрд ₽. Источник — пресс-релиз «финансовые результаты за 2 кв. 2026 г.» с неаудированной сокращённой консолидированной промежуточной МСФО-отчётностью и сверкой скорр. EBITDA, стр. 9.

Крупнейший капитал акционеров среди компаний, которые мы разбираем: Газпром — 18 092 млрд ₽ (31.12.2025), Сбербанк — 8 871 млрд ₽ (31.03.2026), Лукойл — 3 358 млрд ₽ (31.12.2025).

Капитал — это активы минус обязательства. Он уходит в минус, когда накопленные убытки, выплаты акционерам (дивиденды, выкуп акций) или списания больше, чем компания заработала и получила от акционеров. Это не означает немедленного банкротства: компания может обслуживать долг из денежного потока. Но у неё нет «запаса прочности» на балансе. Для дивидендов в России важна другая цифра — чистые активы самого акционерного общества по РСБУ: если они меньше уставного капитала и резервов, закон об АО запрещает выплату; капитал группы по МСФО может отличаться от них в любую сторону.

По смыслу да — это активы за вычетом обязательств, но считаются они по разным отчётам. Капитал в таблице — из консолидированной МСФО всей группы. Чистые активы, о которых говорит закон об АО (выплата дивидендов, требование к уставному капиталу), считаются по РСБУ самого акционерного общества без дочерних компаний. Поэтому группа может иметь отрицательный капитал по МСФО, а материнская компания — положительные чистые активы, и наоборот.

Активы банка — в основном кредиты, выданные на деньги вкладчиков и других кредиторов, поэтому капитал у банков обычно 7–15% активов. Достаточность капитала банка регулирует Банк России по своим нормативам — это не то же самое, что капитал по МСФО в таблице. Поэтому банки и другие финансовые компании помечены отдельно и сравнивать их с промышленными компаниями по доле капитала нельзя.