Операционная прибыль: что это и как её считать

Формула операционной прибыли

Есть два способа посчитать одно и то же.

От валовой прибыли:

Операционная прибыль = Валовая прибыль − Коммерческие расходы − Управленческие расходы ± Прочие операционные доходы и расходы.

От выручки:

Операционная прибыль = Выручка − Все операционные расходы (себестоимость, персонал, аренда, амортизация, реклама и прочее).

Первый способ подходит, когда в отчёте есть валовая прибыль. Второй — когда компания группирует расходы по характеру и себестоимость отдельно не показывает, как Газпром или Яндекс.

В РСБУ ближайший аналог — строка 2200 «Прибыль (убыток) от продаж» в отчёте о финансовых результатах. В МСФО строка называется operating profit или «прибыль от операционной деятельности». Близкий англоязычный термин — EBIT, прибыль до процентов и налогов, хотя в EBIT иногда включают и неоперационные статьи.

Операционная маржа (операционная рентабельность) = Операционная прибыль ÷ Выручка × 100%. Она показывает, сколько копеек прибыли основного бизнеса приносит каждый рубль продаж.

Пример: X5 за второй квартал 2026 года

Вот как из выручки получается операционная прибыль крупнейшего продуктового ритейлера:

Операционная маржа — 3,5%. Выручка выросла на 9,9%, а операционная прибыль снизилась на 3,9%: расходы на персонал, доставку и коммунальные услуги росли быстрее продаж. Для ритейла это типичная картина — огромный оборот и тонкая прослойка прибыли.

Увеличить

Операционная и чистая прибыль: что между ними

Ниже операционной строки стоят статьи, которые не связаны с основным бизнесом: проценты по кредитам, доходы от депозитов, курсовые разницы, переоценки, налог. Иногда они меняют картину полностью.

МТС, второй квартал 2026 года. Операционная прибыль — 41,0 млрд ₽ (+28,7%), маржа 20,4%. Бизнес связи и экосистемы работает хорошо. Но процентные расходы составили 34,4 млрд ₽ — 84% операционной прибыли. Чистая прибыль в итоге — 7,17 млрд ₽. Итог компании определяет не качество бизнеса, а цена долга. См. разбор МТС.

Газпром, второй квартал 2026 года. Операционная прибыль выросла на 27,1%, до 610 млрд ₽. А чистая упала на 45,9%, до 376 млрд ₽. Причина — ниже операционной строки: год назад прибыль поддержали финансовые доходы 604,5 млрд ₽, в основном курсовые, а теперь их всего 128,7 млрд ₽. Основной бизнес стал сильнее, но заголовок «прибыль упала почти вдвое» создаёт обратное впечатление. Подробнее — в разборе Газпрома.

Операционный рычаг

Операционная прибыль меняется сильнее выручки. Причина — постоянные расходы: зарплаты, аренда, амортизация не падают вместе с продажами. Это называют операционным рычагом, и он работает в обе стороны.

Вниз: Северсталь. Во втором квартале 2026 года выручка снизилась на 8,6%, а операционная прибыль — на 63,2%, до 10,2 млрд ₽. Себестоимость при этом даже выросла на 1,2%. Маленькое падение продаж превратилось в обвал прибыли. См. разбор Северстали.

Вниз при росте выручки: Аэрофлот. Во втором квартале 2026 года выручка выросла на 1,8%, до 229 млрд ₽, а операционные расходы — на 15,4%. Операционная прибыль упала на 61,8%, до 24,3 млрд ₽. Когда расходы растут быстрее выручки, даже рост продаж не спасает. См. разбор Аэрофлота.

Вверх: Татнефть. За первое полугодие 2026 года выручка выросла на 15,8%, себестоимость — всего на 1,3%, и операционная прибыль почти удвоилась (+99,5%, до 222 млрд ₽). См. разбор Татнефти.

Прочие доходы внутри операционной прибыли

Иногда в операционную прибыль попадают разовые поступления — продажа актива, компенсации, восстановление резервов. Они делают бизнес на вид прибыльнее, чем он есть.

У Аэрофлота похожая история: прочие операционные доходы (демпферы и компенсации) сократились с 51,1 до 35,5 млрд ₽, и это одна из причин падения операционной прибыли.

Операционная прибыль и EBITDA

EBITDA — это операционная прибыль плюс амортизация (и обычно плюс обесценения). Она показывает, сколько денег бизнес генерирует до инвестиций в замену оборудования. Операционная прибыль строже: амортизация — реальная плата за износ заводов, сетей и самолётов, и её нельзя игнорировать вечно.

У МТС разница заметна: справочная EBITDA квартала — 84,6 млрд ₽, операционная прибыль — 41,0 млрд ₽. Амортизация сети и оборудования — 33,7 млрд ₽. Когда компания в презентации говорит про EBITDA, полезно сразу найти в отчёте операционную прибыль. Подробнее — в статье «EBITDA: что это и почему компании её любят».

Как пользоваться операционной прибылью

• Сравнивайте темпы. Операционная прибыль растёт быстрее выручки — у компании рычаг работает на неё. Медленнее — расходы выходят из-под контроля.
• Сравнивайте операционную и чистую прибыль. Большой разрыв — повод посмотреть на долг, курсовые разницы и налог.
• Отделяйте разовое. Прочие операционные доходы и расходы бывают крупными — проверяйте, откуда они.
• Считайте маржу по годам. Одна квартальная цифра мало что говорит, тренд из нескольких кварталов — много.

Чем чистая прибыль отличается от операционной и почему «скорректированная» прибыль бывает вдвое больше отчётной, разобрано в отдельной статье. А свежие отчёты с разложенной по ступеням прибылью каждый день появляются на главной странице.

Как подготовлена статья: черновик написан с помощью нашей модели (ИИ), факты и цифры вычитаны по первоисточникам (список выше). Как мы делаем разборы