IPO Anthropic: разбор формы S-1
26 октября 2026 г. Anthropic, PBC подала в SEC публичную форму S-1 (тикер «ANT», Nasdaq Global Select Market). Цифры ниже — только из документа эмитента; наши расчёты помечены.
Выручка, I полугодие 2026
$16,3 млрд
+1 300% за год
I пол. 2025: $1,2 млрд · стр. 149
Вычисления на $1 выручки
$0,48
было $2,51 в I кв. 2025
II кв. 2026: 48% выручки · стр. 159
Операционная прибыль, II кв. 2026
+$974 млн
II кв. 2025: −$1,2 млрд
но чистый убыток за квартал −$66,3 млрд · стр. 158
Чистый убыток, I полугодие 2026
−$80,7 млрд
−$72,4 млрд — переоценка займов
неденежная статья, 90% убытка (расчёт) · F-8
Куда уходит выручка
US GAAP, $ млн · рост — к 1П 2025 · статьи — как в отчёте о результатах S-1 (по характеру расходов)
| Статья | Сумма и изменение |
|---|---|
| Выручка | $16 286 млн · ×14,0 |
| Операционные расходы | $16 979 млн |
| Вычисления и инфраструктура | $8 945 млн |
| Персонал | $3 152 млн |
| Продажи, маркетинг, партнёры | $3 168 млн |
| Прочие операционные и адм. | $1 714 млн |
| Операционный убыток | $693 млн |
Операционный убыток $693 млн при выручке $16,3 млрд.
Цитировать схему
Схему можно использовать бесплатно с указанием Who Reports Today и ссылкой — CC BY 4.0 (условия).
Схема: «Anthropic, 1П 2026: куда ушла выручка» — Who Reports Today, https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#sankey. Лицензия CC BY 4.0.
<figure> <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#sankey"><img src="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-sankey-h1-2026.png?v=20261027c" alt="Anthropic, 1П 2026: куда ушла выручка" loading="lazy" style="max-width:100%;height:auto"></a> <figcaption>Источник: <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#sankey">Who Reports Today</a>, лицензия <a href="https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/deed.ru">CC BY 4.0</a></figcaption> </figure>
https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-sankey-h1-2026.png?v=20261027c
Что ещё видно в отчёте
Операционный денежный поток за I полугодие 2026 — +$3,9 млрд (год назад −$1,5 млрд, стр. 169). Денег и краткосрочных вложений на 30.06.2026 — $131,7 млрд ($112,4 млрд + $19,3 млрд, стр. 172); всего привлечено $141,1 млрд (стр. 11).
По функциям (прим. 8, F-40) себестоимость выручки за I полугодие 2026 — $2,4 млрд, НИОКР — $9,7 млрд: валовая маржа ≈ 85% расчёт по S-1. Почти вся себестоимость — вычисления для обслуживания клиентов; НИОКР — в основном вычисления для разработки моделей и исследований.
Сколько вычислений на $1 выручки
Выручка во II кв. 2026 выросла на 1 368% за год, расходы на вычисления — на 300% (стр. 137). Наведите или нажмите на столбец.
II квартал 2026: вычисления и инфраструктура $5,6 млрд при выручке $11,6 млрд — $0,48 на $1 выручки (в S-1: 48% выручки, стр. 159).
Компания предупреждает: мощности закупаются за 12–18 месяцев до запуска, и при вводе новых операционная маржа может снова сжаться (стр. 134–135). Вычисления здесь — все: обучение моделей, исследования и обслуживание клиентов.
Цитировать схему
Схему можно использовать бесплатно с указанием Who Reports Today и ссылкой — CC BY 4.0 (условия).
Схема: «Anthropic: вычисления на $1 выручки по кварталам» — Who Reports Today, https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#compute. Лицензия CC BY 4.0.
<figure> <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#compute"><img src="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-compute-per-dollar.png?v=20261027c" alt="Anthropic: вычисления на $1 выручки по кварталам" loading="lazy" style="max-width:100%;height:auto"></a> <figcaption>Источник: <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#compute">Who Reports Today</a>, лицензия <a href="https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/deed.ru">CC BY 4.0</a></figcaption> </figure>
https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-compute-per-dollar.png?v=20261027c
Договоры на вычисления: кому и сколько
Семь названных в S-1 договоров на вычисления — около $637 млрд: минимальные платежи, верхние пределы и аренда. Это ≈ 32 годовые выручкирасчёт по S-1
Один квадрат — выручка за четыре квартала по 30.06.2026: $19,7 млрд. Итоговой суммы обязательств в S-1 нет; часть договоров можно расторгнуть.
Broadcom — около $161,2 млрд, лизинг оборудования (TPU), аренда на 5 лет; арендные платежи без процентов; не расторгается, кроме дефолта. S-1, стр. 172–173.
Как читать эти суммы
Суммы — как в S-1 (стр. 171–173): «не менее» — минимальный платёж независимо от использования; «до» — потолок, часть сделок можно расторгнуть; аренда Broadcom — платежи без процентов за пять лет. Сумма семи договоров $637,0 млрд расчёт по S-1 складывает величины разной природы; итога в S-1 нет. В неё не входят дополнительные TPU на 2028–2031 гг., в том числе у Google, — оценка компании $125–150 млрд, и AMD — более $20 млрд (стр. 171–172). Официальные итоги эмитента другие: минимальные гарантированные обязательства на 30.06.2026 — около $265,6 млрд (прим. 13), после 30.06.2026 добавлено около $245 млрд (прим. 17). Таблица договорных обязательств в S-1 пока не заполнена.
«≈ 32 годовые выручки» = $637,0 млрд ÷ $19,7 млрд выручки за четыре квартала по 30.06.2026 (стр. 158) расчёт по S-1.
Цитировать схему
Схему можно использовать бесплатно с указанием Who Reports Today и ссылкой — CC BY 4.0 (условия).
Схема: «Anthropic: сделки на вычисления по поставщикам» — Who Reports Today, https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#commitments. Лицензия CC BY 4.0.
<figure> <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#commitments"><img src="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-commitments.png?v=20261027c" alt="Anthropic: сделки на вычисления по поставщикам" loading="lazy" style="max-width:100%;height:auto"></a> <figcaption>Источник: <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#commitments">Who Reports Today</a>, лицензия <a href="https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/deed.ru">CC BY 4.0</a></figcaption> </figure>
https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-commitments.png?v=20261027c
Выручка и рост
II квартал 2026: выручка $11,6 млрд ($11 555 млн); ×14,7 к II кв. 2025; +144% к прошлому кварталу (расчёт по S-1). Выручку III кв. 2026 компания в S-1 не указала.
Цитировать схему
Схему можно использовать бесплатно с указанием Who Reports Today и ссылкой — CC BY 4.0 (условия).
Схема: «Anthropic: выручка по кварталам» — Who Reports Today, https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#revenue. Лицензия CC BY 4.0.
<figure> <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#revenue"><img src="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-revenue.png?v=20261027c" alt="Anthropic: выручка по кварталам" loading="lazy" style="max-width:100%;height:auto"></a> <figcaption>Источник: <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#revenue">Who Reports Today</a>, лицензия <a href="https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/deed.ru">CC BY 4.0</a></figcaption> </figure>
https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-revenue.png?v=20261027c
Кто владеет и кто голосует
Пять классов акций после IPO (обложка, стр. 13–20, 290–294). Нажмите на класс.
Голоса по общим вопросам (после IPO)
Экономическая доля (полностью разводнённый капитал)
7 сооснователейФонд общественной пользы Anthropic (Class N), 5%Class A
| Класс | У кого | Голос | Экономика |
|---|---|---|---|
| Class F | одна акция у Founder LLC семи сооснователей | фиксированные 50,1% голосов по общим вопросам | нет |
| Class T | одна акция у Long-Term Benefit Trust | избирает большинство совета директоров | нет |
| Class A | публичные акционеры, инвесторы, сооснователи | 1 голос на акцию; вместе — 49,9% голосов | да |
| Class N | стратегические партнёры (в том числе Amazon и Google), фонд общественной пользы | без голоса (кроме случаев по закону) | да, как у Class A |
| Class E | сотрудники (кроме сооснователей), после IPO | голос только по узкому кругу вопросов | нет |
* Расчёт по S-1, приблизительно: Class A семи сооснователей на 30.09.2026 (1 686 млн акций, стр. 290) ÷ полностью разводнённый капитал на 30.06.2026 (16 937 млн — из 846,8 млн акций фонда = 5%, стр. 13). Потолки доли: Amazon — 12% капитала (стр. 165), Google — 14,99% (стр. 169). Сооснователи обещали отдать на благотворительность 80% своей доли (стр. 13).
Цитировать схему
Схему можно использовать бесплатно с указанием Who Reports Today и ссылкой — CC BY 4.0 (условия).
Схема: «Anthropic: кто голосует и кто владеет» — Who Reports Today, https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#ownership. Лицензия CC BY 4.0.
<figure> <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#ownership"><img src="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-ownership.png?v=20261027c" alt="Anthropic: кто голосует и кто владеет" loading="lazy" style="max-width:100%;height:auto"></a> <figcaption>Источник: <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#ownership">Who Reports Today</a>, лицензия <a href="https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/deed.ru">CC BY 4.0</a></figcaption> </figure>
https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-ownership.png?v=20261027c
Выручка на сотрудника: Anthropic и крупнейшие компании США
Anthropic — более $6,6 млн выручки за 12 месяцев на сотрудника на 30.09.2026, около 5 300 сотрудников (метрика компании, S-1, стр. 11 и 137). Год назад — $1,4 млн.
Периоды не совпадают: у Anthropic — 12 месяцев по 30.09.2026 на численность на эту дату (метрика компании), у остальных — последний полный финансовый год из 10-K на численность на конец года: NVIDIA и Microsoft — ФГ2026, Apple — ФГ2025, Alphabet и Amazon — 2025 г. NVIDIA за 12 месяцев по июль 2026 — около $7,2 млн (расчёт по 10-K и 10-Q). Сравнение ориентировочное.
Цитировать схему
Схему можно использовать бесплатно с указанием Who Reports Today и ссылкой — CC BY 4.0 (условия).
Схема: «Выручка на сотрудника: Anthropic и крупнейшие компании США» — Who Reports Today, https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#revenue-per-employee. Лицензия CC BY 4.0.
<figure> <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#revenue-per-employee"><img src="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-revenue-per-employee.png?v=20261027c" alt="Выручка на сотрудника: Anthropic и крупнейшие компании США" loading="lazy" style="max-width:100%;height:auto"></a> <figcaption>Источник: <a href="https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic#revenue-per-employee">Who Reports Today</a>, лицензия <a href="https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/deed.ru">CC BY 4.0</a></figcaption> </figure>
https://whoreportstoday.ru/ipo/anthropic/img/anthropic-ipo-revenue-per-employee.png?v=20261027c
Методика и источники
Как мы считали
Все цифры Anthropic — из формы S-1 от 26.10.2026 (номер подачи 0001628280-26-067168); каждая сверена трижды по документу. Отчёт о результатах приведён в S-1 в трёх местах (стр. 23, стр. 148, F-8) — совпадают; квартальная таблица (стр. 158) складывается в полугодия и 2025 год без расхождений. Номер страницы — колонтитул HTML-версии S-1.
Наши расчёты (помечены «расчёт по S-1»):
- вычисления на $1 выручки за полугодия и годы, рост к прошлому периоду;
- сумма названных сделок на вычисления $637,0 млрд и «≈ 32 годовые выручки»;
- валовая маржа ≈ 85% по функциональной разбивке расходов;
- доля сооснователей в капитале ≈ 10% (база на разные даты);
- выручка на сотрудника для других компаний — выручка из 10-K ÷ численность на конец года (у Anthropic — метрика самой компании).
Что в S-1 ещё не заполнено
- диапазон цены размещения и число акций (обложка);
- выручка за III кв. 2026 (стр. 6) — компания дала только «выручка на сотрудника более $6,6 млн» за 12 месяцев на 30.09.2026;
- таблица договорных обязательств и общая сумма обязательств по вычислениям (стр. 170);
- использование средств от размещения и капитализация после IPO.
Эти цифры появятся в поправках S-1/A — страницу обновим.
Не инвестрекомендация. Без цен акций и оценок стоимости: только цифры из отчётности.
Наши схемы на этой странице — под лицензией CC BY 4.0: можно использовать с указанием Who Reports Today и ссылкой (условия).
Получать по понедельникам: кто отчитывается на неделе
Раз в неделю — компании, которые объявили даты отчётов на неделю (Мосбиржа, США, Канада), свежие разборы со схемами и объявленные дивиденды. Бесплатно, без регистрации.
Опубликовано 27.10.2026 по форме S-1 от 26.10.2026. Обновим после поправок S-1/A.